发改委油价管理办法的弦外之音短期内不会上调

国内经济难明朗 成品油价涨不了

5月8日，市场传言国内成品油价将上调每吨500元左右的方案没有出炉，等来的是国家发改委对外公布《石油价格管理办法（试行）》，首次明确了国内成品油的定价机制。但成品油价是否上调已经远不是“成品油定价机制”能决定的了。

有消息人士对早报记者表示，国内成品油价格价格的调整牵扯到的因素实际颇为复杂，要考虑目前公路交通、农业补贴是否到位，经济尚未转好工业企业的承受力，石油公司的利润等等因素，抉择很困难。

政府仍将“适当”管理

《石油价格管理办法（试行）》首次以文件的方式公布了“22个工作日，4％上下浮动”的硬指标，同时对于国际油价处于80美元、130美元两大“台阶”做了另外的调整规定。

另外值得强调的是，发改委在发布《办法》时表示，现阶段由于市场竞争尚不充分，市场体系不完善，社会各方面承受能力相对较弱，成品油价格仍由政府进行适当的管理。

成品油价不再“追涨不追跌”了，但《办法》对石油公司的利润空间、调价换算和具体的软硬件条件等因素仍不透明，外界仍存疑议。这种机制的权威性和公信度由此也抹上了一层阴影，不确定性的增加，意味着机制失败。

8日下午，国家发改委价格司副司长许昆林表示，“国内成品油定价公式不能完全透明。为防止石油投机和囤积行为，不能可丁可卯的按照今天公布的《办法》执行”。另外，他还表示是否会调油价还要取决于未来几日油价走势。

如果延后几天调价，这期间所说的各种“考虑因素”将成为空话。

已具备调价硬条件

据记者了解，7日晚间，国家发改委本来确实准备调价，并已制定了调价幅度。按原定调价计划，汽油上调520元/吨，柴油上调500元/吨。

中石化上海公司一位人士对早报记者表示，7日晚5时他们就已得到调价消息，晚9点多他们还在发改委等待最终的文件，但迟迟没有下发。

即使按成品油价格“22个工作日，4％上下浮动”的硬指标，调价的条件也已具备。

业内多位权威专家也均表示，“成品油定价机制不应该受供需状况等外界因素影响，必须将机制贯彻下去，使国内成品油价格逐步完全市场化”。

调价因素的“弦外之音”

“国家发改委在《管理办法》）中已经披露对于80美元、130美元等高价时期的特别规定，这是在去年底就已制定出来的，此次只是正式发布。”一位不愿具名的专家对早报记者表示，此次发布的管理办法颇为亮眼的就是发改委指出，“这是一项过渡性的措施，随着竞争性市场结构的形成以及市场体系的不断完善，国内成品油价格最终将由市场竞争决定。”

上述一位业内人士认为：“第一，交通运输系统的改革和补贴尚未落实，现在提价不利于已进行过半的改革；第二，农耕时节来临，尽量减少农业负担；第三，年初已有调整，且国际油价仍处于相对低位，整个石油产业链利润丰厚，暂无短期内再提高的迫切要求；第四，中国经济仍未走出低谷，工业企业不能承受更多压力。”

“石油价格管理”摘要

●国际市场原油价格低于每桶80美元时，国内成品油价格按正常加工利润率计算；高于每桶80美元时，开始扣减加工利润率，直至按加工零利润计算成品油价格；高于每桶130美元时，汽、柴油价格原则上不提或少提。

●当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4％时，可相应调整国内汽、柴油价格。

股市传导

“中石油短期受益更明显”

虽然不是调价消息，但国家发改委上周五发布的《石油价格管理办法（试行）》确定了国内成品油定价机制，仍然引爆了两只石油股。5月8日，中国石油(601857)（601857.SH）收盘上扬2.37％，中国石化(600028)（600028.SH）作为价格机制改革的最大受益者更是大涨4.61％。

分析人士认为，此次发布的内容之前已有透露，此次只是加以梳理文件的形式发布，石油股今后的走向只能说是谨慎乐观。

值得注意的是，在管理办法中，市场最为关心的成品油调整的基数和权数均未公布。分析人士认为，尚难以对炼油石化企业的盈利进行量化的判定。但两大石油公司的业绩势必将和国际油价的走势及全球经济高度有关。

东方证券石油与化工分析师王晶表示，国际原油价格低于80美元，将有利于两大石油公司中石油和中石化的盈利；而当原油价格处于80美元至130美元之间时，两大石油公司则应承担更多社会责任。

渤海证券分析师张延明说：“如果今年原油价格在60美元/桶，中石油的原油勘探和炼油均受益；而自给原油仅占20％左右的中石化炼油环节中的原油加工量利润会局部下降。”也就是说，在原油价格上升过程中，他认为中石油受益更明显。

瑞银证券分析师Peter Gastreich也认为，中石化虽然对国内成品油定价机制的敏感度更高，但目前其股价已充分反映出该利好，下一步的实质性催化剂可能来自天然气价格的提高或暴利税的下调，还有就是并购活动的预期。

他也认为中石油将跑赢同业。

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