美国学者：中国不能抛售美债，是“自我毁灭性核选择”！

当地时间8月27日，被称为"全球货币政策拐点晴雨表"的全球央行年会在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hall)开幕。由于与全球经济在后流行病时代的命运有关，美国的货币政策自然吸引了社会各界的关注。美联储(Fed)主席鲍威尔在会上表示，量化宽松是推动美国通胀率升至2%以上的必要条件，以对冲当前不到2%的通胀。

在这种背景下，美国将在本周的美联储利率会议上出台什么样的宽松政策引起了人们的关注，但无论如何，美国债务正处于衰退状态，美国国债收益率无法跟上平均通胀。在这种背景下，中国是否需要继续持有如此庞大的美国国债，已成为一个非常值得关注的问题。

我们的国家需要出售美国债券吗？事实上，自从中国持有大量美国债券以来，这种观点并没有消失，在今年的新冠肺炎疫情和美国对华倡议的背景下，这一观点突然有了足够的现实意义。例如，在3月份美国股市大崩盘之后，世界上持有美国债务最多的三个国家不断抛售美国国债。

随着美国在全球央行会议上提议进一步量化宽松，即印出更多美元来抽干美国债券市场，美国债券收益率下降了4个基点，至0.678%，很明显，继续持有过多美国债务已不再是一个明智的主意。再加上特朗普在会后公然与中国"脱钩"，在这种情况下继续持有美国债务，增加了"对手"的含义。

但中国之所以如此担心自己是否在出售美国国债，真正的原因是它持有太多的美国债务。根据2020年3月的官方数据，中国大陆持有1.0816万亿美元的美国债务，而香港也有2453亿美元的美国债务。如此庞大的规模意味着，当中国为自己的利益做相关操作时，每一步都会影响到美国债务在整个国际市场上的承认。一些美国专家甚至预测，如果中国在6个月内出售1/10的美国国债，也将迫使其他持有美国债务的主要全球经济体效仿"核武器"，对美国债券市场造成毁灭性打击。

那么，美国债券市场的终结将对美国产生什么影响呢？外国政府购买美国国债实际上是在向美国政府提供贷款，以确保美国经济继续增长。再加上美国已经负债累累的债务状况，一旦美国债务集体出售，美国的债务问题和国家信誉将彻底爆发，否则整个国家的金融链将被打断。

鉴于美国长期以来对中国的态度，大多数中国人肯定乐于看到这样的结果，但其他美国金融专家此时提出了这样的观点：如果中国出售美国国债，那将是一种"自我毁灭的核选择"。

这组专家认为，由于自身的金融健康考虑，中国不能完全出售美国超过1000亿美元的债务，依靠部分抛售导致全球对美国债务的集体恐慌是有风险的。在这种情况下：第一，中国减少持有的美国债券可能会削弱美元，而美元走弱将使美国企业在出口方面更具竞争力，对忙于恢复出口的中国没有任何好处；第二，美国债券的收益率将上升，导致价格下跌，从而降低中国剩余投资组合的价值。第三个是一个相当关键的问题：在美国债务出售后，中国能把钱放哪里？

必须说，目前大规模减持美国在华债务的可能性确实相对较低，美国债券市场的动荡意味着美国金融市场的动荡，从而进一步推动了全球市场的不稳定，这恰逢后流行病时代令人烦恼的秋天，在期望所有国家都努力实现"稳定"的情况下，这不符合我们国家的利益。

但逐步减少对美国债务的投资显然是中国的一大政策趋势。毕竟，美国市场和美国政府在这段时期的表现充分证明了把所有鸡蛋都放在美国债务篮子里的危险。多元化债务投资和加快人民币国际化是降低中国相关投资风险的办法。

因此，我们对美国专家提出的这些问题的答案是，你不必担心这些问题。你需要更多地担心美国经济在新一轮量化宽松中能走多远，而不是担心中国是否仍会购买美国国债。