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市场的逻辑资本的手段

发布时间:2021-01-21 16:50:06 阅读: 来源:人造石厂家

市场的逻辑 资本的手段

工信部、国家发改委等12家部委近日联合发文,提出了到2015年九大行业产能集中度的目标,并着力推动这些行业的兼并重组。在以央企和地方国资为主体的这场兼并重组过程中,应该遵循什么样的原则,采取什么样的手段呢?笔者给出的建议是:市场的逻辑,资本的手段。  这几年以来,钢铁、煤炭、水泥等重化工业领域的兼并重组呈加速推进之势,这些行业的产能集中度也得到了一定提高,但管理部门的预期目标还有一定差距,一些企业更是在兼并重组的过程中屡屡碰壁。其中最为人所诟病的,莫过于缺少市场化、缺少透明度的行政性重组,这种地方政府做“红娘”,强行撮合,看似缩减了流程,提高了效率,实则损害了市场公平,最终带来的也不一定就是高效率。  以两个领域为例。先说煤炭,2009年起,山西的煤炭产业掀起了整合高潮,出发点是规范矿产开采资源、维护市场秩序,但最终却演变为对民资的“驱逐”,比如对兼并重组的主体认定,被兼并煤矿的门槛,矿产资源的价格评估等,行政力量的身影始终挥之不去,鲜见市场逻辑。到2010年年底,山西煤炭业的产能确实集中到了具有地方国资背景的大矿手里,但构建一个合理的健康的产业并不是简单地让“煤老板”成为历史名词。我们即需要产业的规范,同时也需要抑制垄断,更需要保持产业应有的活力。  再说钢铁业。宝钢可谓是钢铁业兼并重组的急先锋,西北直取八钢、东南吞并广钢、韶钢,长三角更是把杭钢、宁钢纳入麾下,似乎所向披靡,但实则不乏悲情。2006年,宝钢在资本市场举牌邯郸钢铁,持股一度超过5%,终因河北的强烈反对而失败,后来河北在邯钢的基础上,吸并了唐钢、宣钢,组建成河北钢铁(000709.SH);此外,宝钢对包钢更是垂涎已久,双方一度签署框架合作协议,不过最终未成佳缘。2008年时,宝钢集团曾对外宣称,希望通过兼并重组五年后的2012年,集团产能达到8000万吨,这一美好的愿望如今已经落空。  与宝钢遇挫形成鲜明对此的是,河北钢铁、山东钢铁等区域特征明显的钢铁集团纷纷组建,虽然也有资本运作,比如上市公司之间的吸收合并等,但本质上仍属于行政重组,而非市场重组。至于鞍本重组,挂牌八年整而不合,更是被贻为笑柄。在国际上,大型企业之间的重组或合并,都是通过资本市场公开进行,双方会进行充分的沟通接触、详尽的尽职调查与风险评估,征求股东的意愿,得出审慎的决定,如此方能发挥资源配置的效率。  行政重组是地方政府主导型市场经济的产物,地方政府往往倾向于将所管辖区域内的同类型企业合并而为一,这被视为自己的责权利,进而排斥外来优势企业,这样做的短期成本(操作成本)较低,但中长期成本(配置成本)非常高,甚至会产生预算软约束的风险。  12家部委下发的指导意见中特意强调,“充分发挥市场的基础性作用,遵循经济规律和市场准则,尊重企业意愿,由企业通过平等协商,自愿自主地开展兼并重组。”这显然是在吸取了过往行政性重组教训后的总结。要知道,兼并重组的目标是把企业做大做强,但前提是在市场竞争的基础上,而非垄断和政策保护之下的做大做强。相信市场的逻辑,运用资本的手段,行政力量要退后一步,来营造权利公平、机会公平、规则公平的欢迎,这样的兼并重组,才是有效率的兼并重组。

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